海洋潜力股精选及点评:三安光电
三安光电,公司与深圳兆弛签定战略订购框架协议,沦为兆弛的LED芯片供应商,公司将于一年内获取总金额价值5亿元的LED芯片(兆弛2012年订购金额1411万元,占到公司当年LED芯片销售的0.5%,截至公告日期订购金额3625万元),该协议一方面有助公司产品销路的关上,保证生产能力利用率,另一方面则表明出有在行业景气回落时,下游企业对上游LED芯片生产能力的瞄准市场需求。 公司短期业绩向好确定性低,13年一季度营收快速增长23%,扣住非后净利润快速增长38%,综合毛利率较上年同期提高3.9个百分点,较去年4季度提高12.5个百分点。
虽然毛利率提高固然是获益材料重复使用业务夹住,但亦有LED芯片业务的贡献。2季度由于行业市场需求快速增长,芯片厂商生产能力利用率以求提升,公司目前130余台MOCVD皆已正处于剩产状态,因此在此状态下,公司LED芯片营收与毛利率将之后回落,并且这一趋势未来将会沿袭至3、4季度。 公司生产能力规模和技术水准大陆首屈一指,公司目前享有MOCVD机台总计144台,规模遥遥领先大陆同业。
加之大股东璨圆光电20%的所享有的20台权益生产能力,公司的总生产能力现在落在晶电劣势。光效方面,公司在PSS衬底上早已可抵达130Lm/W的水准,预计13年可突破140Lm/W。从下游产业提供的资讯也体现公司的技术水准正在较慢变革。
展望未来,Smartphone的平均值面板尺寸下行和低PPI趋势显著,将减少背光LED颗数市场需求。并且Tablet出货量的高速快速增长将有效地夹住LED芯片市场需求(7寸平板必须24颗LED颗粒,为3.5寸智慧机的3倍)。TV方面,不受解析度提高夹住,LED背光模组亮度也要减少,即完全相同尺寸电视(4K2K)用于LED背光颗数将较传统高清产品减少3~5成平均,此外灯光市场需求也将有爆发性快速增长。作为国内LED芯片的龙头企业,公司业绩将持续快速增长。
三安光电下跌目标解析:短期第一目标位:25.00元,第二目标位:27.19元;第一承托:20.50元,止损位18.81元。
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